ZT 一路拔剑

如果整日都为了生活奔波。心神不宁，连饭都吃不饱，哪有人会有时间和心思练拳，没钱就没时间，没有药物，就算练拳也练不好。

经济现状与期货

发信人: zhugege (天之道损有余以补不足), 信区: Futures
标  题: 经济现状与期货
发信站: 水木社区 (Tue Jun 29 19:41:57 2010), 站内

因为一些原因退出了实盘大赛，最近因工作忙，不能做短线。

先说经济状况，这几年我一直在江苏，很多企业家在身边，我也给很多企业做顾问。知道企业比较真实的状况，应该说有一定发言权。

首先V型反转是假的。是危机到来前，很多企业已经困难了，借着危机大量倒闭。老板也不愿意关张的，但是给个借口就不一样了。

以模具行业为例，苏南当时是关门80%模具厂，但是订单很快稳定回50%。这个数学很简单，20%企业，去接原来50%订单。结果就是大繁荣，所有没有关张的模具厂后 来24小时开工生意都做不过来。同样4万亿也如此，一个快死的人靠兴奋剂也可以回光返照的。但是经济绝对是残酷的，国家依靠大量收税，已 经把民营企业逼到绝路了。我曾经和一个8个亿产值的老总，几天前一起在楼上看同一片工业园区，他的厂还开工，政府天天找他，生怕他倒了，没税收。之所以还在坚持，是因为要对工人负责。

我可以告诉大家，没有企业家愿意做血汗工厂，如果他不是考虑如果停产1000多工 人没出路，完全可以停工了。如果真是周扒皮，比长工起的早，那比长工苦。整个园区，只有一个厂火爆，我忘了是统一还是康师傅的饮料厂，货车门口排 队。其余的厂，老总手一划，告诉我，基本都关了。

再说企业转型。这是对的，我做的也是这个事情。但是需要时间，一个企业没几年不 行，放眼到国家，没几十年不行。而且成功以后，就是要提高利润率，提高生产效率。
可以想象，大多数企业转型是不可能成功的。由于 企业倒闭和订单减少不同步，所以虚假繁荣总会出现。为什么我总体看空，因为我知道在现在模式下，私营企业给员工涨工资是不可能的。

明后年 是罢工高潮一定会到来。老板们已经咬牙在坚持了。一旦发生工潮，等于又给了心理理由关张。最后一条，大多数老板不愿意做实业了。很简单，大多数厂，不靠逃税，明天就关张。国家也知道，所以允许你逃，但是永远捏着这个小辫子。领导一喊，随叫随到。实业老板们的内心痛 苦，是京沪白领不能理解的。你只要知道，没几个老板愿意孩子继续接手企业的。

很多老板甚至绝望到不愿意自己的子女活在这个国家。所以，虽然我帮一些企业往高端，高利润转移，但是未来更多企业垮掉是必然。京沪的高级人士可能要说，这些企业就应该倒掉。从道德上我支持你，从理智上我反对你。实业垮掉以后，难道靠收公务员的税养活公务员？维稳费都没出处了。说多了，拉回期货。

我在螺纹4900的 时候，看到崩盘，所以想玩期货。进场晚了，再加新手。居然一路看空做空，到4200了，微亏。我都敬仰自己了，亏损原因很简单，被反弹止损黑掉。

最近工作忙，直接空了不管，盈利了。

目前做空棉花亏损中，我空棉花的理由很简单，随着到年底人民币的升值，纺织企业一定 大量关门。这么高价的棉花，打死我不相信市场能扛住。不过吸取以前教训了，小仓位等崩盘，绝对不能被强平战略上正确的仓位。粮食我不好说，因为有恶行通胀可能。但是工业品我相信，企业都不玩了，原材料高价卖给谁？

2010-6-27

发信人: biubiubiu (En Taro Tassadar), 信区: Futures
标  题: Re: 超级熊市，我们准备好了吗？ (转载)
发信站: 水木社区 (Sun Jun 27 22:24:56 2010), 站内

根本 讲不到点子上，真正的危机有2个：
1、社会阶层之间的流动越来越困难。
2、人口结构的恶化。
其它都是P。






【 在 lvzhl (高山流水) 的大作中提到: 】
: 【 以下文字转载自 EconForum 讨论区 】
: 发信人: xiaozhe2000 (Adrian), 信区: EconForum
: 标  题: 袁剑 -- 超级熊市，我们准备好了吗？
: ...................

2010-6-17 书评2

横书友的这个评论与我心有戚戚然
  
     “ 看《松山》里印象最深的就是“世上本无黄帅”。是呀，其实世上本无黄石,是熊猫创造了他,原来世上也本无黄帅,是《窃明》让黄石变成黄帅。但是《窃明》里的黄石已经改变了，而熊猫却依然执迷于过去的设定。
     黄石是熊猫创造的，作者本来设定这是一个黑色人物，他最大的理想就是窃国，为了窃国，他可以视苍生为数字。当他真正投身到明末这个乱世时，更首先感受自身生存的威胁，窃国的理想加上保命的本能，他可以做任何事情，因为作为一个穿越者，他不属于这个世界，因此也不需要任何的道德限制。
     然而,托网络小说之福，在《窃明》的创作过程中，黄石的设定实际上也在改变。当黄石刚穿越到这个时空时，他怀着最高的野心，也不希望受任何人的牵挂，自由让他与这个世界格格不入，所以他沦落成了乞丐，而最终，他还是安定下来。柳河卫是他人生的重要标志，他终于和这个世界产生了不能割舍的联系，如果前面的经历中那些路人都还是NPC的话，柳河卫的乡邻，就变成了有血有肉的人。于是不管他愿意不愿意，他已经被打上明的烙印。
     正是这种烙印让黄石有了底限，在以后的历程中，他虽然还会因为保命而出卖，在细节上继续他的腹黑，但是在大义上，他却已经有了一份坚持。而这份坚持，使《窃明》不同于一般的YY小说，而变得厚重，也正是这份厚重，吸引了众多的读者。《窃明》成了很多人寄托理想之所在，这些人追随着《窃明》的情节，展开长时间的讨论，而这些讨论，也让《窃明》的轨迹悄悄的发生着变化。
     不管熊猫和早慢熊如何坚持，其实从广宁突围开始，黄石就不再是以前的那个黄石，因为他寄托着《窃明》时空众多人的希望，同时也寄托着窃明众的希望，也许他仍然腹黑，但是他所做的，却是大英雄的事。而最终，在遵化之战，窃国小贼的黄石变成了万人景仰的黄帅，变成了中华文明的守护神。
     不论这种变化是否是熊猫的本意，《窃明》已经变成了这个样子，这就是时势造就的英雄。在一些经典小说中，经常有作者说，我其实也不想让他这样，但是他在那个世界里就只能是这个样子。这一点，《窃明》做到了，这是熊猫的成功，同时也是读者的心愿。
     但是，显然熊猫没有意识到这一点，所以他仍旧坚持过去的设定，让黄石及他创造的长生体系一起堕落，同时堕落的还有《虎狼》这篇续作。 ”
  
  
     是的，熊猫，走你的路吧，让我们坚定地站在《窃明》中的黄石一边，记住曾感动我们的精神，走自己的路。我们的黄石，他停留在奋力凿冰的长生岛，停留在南关之外的大战场，停留在低头写下《吴穆兵法》的灯光下，停留在最后一站的誓言前……
  
  
     我是窃明之俗人党，难做虎狼之高尚人。
  
     有一句话说的好，作者写出了作品，作品便有了生命。

2010-6-17 书评

看了《虎狼》最新评论和最新章节，还有熊猫最新的一篇作者自白，我有一种极熟悉的感觉。仔细想想，便发现这本《虎狼》和《窃明》之间的变化，以及作者自身的思路，和当年中华杨写的《中华再起》与《中》一书的第三部完全就是一个路子。
   
     喜欢《中华再起》的老读者绝不会喜欢后来的“第三部”，尽管它是同一个作者所写，也同样发生在同一个“新”世界，或许更有思辨色彩和反思精神，但却并不受欢迎。为什么？
   
     请不要用什么读者层次低，读者喜欢YY，读者没有什么高层次的反思精神……等等来贬低读者，而给作者以飘飘然的自信和满足。当作者认为自己的“少作”幼稚可笑的时候，往往是搞错了当初受欢迎的真正原因，当他们以为自己是用下里巴人的YY迎合了读者的低下热情，甚至把作品的受欢迎认为只是托了“翻案”的光时，我必须说，你既看低了你的读者，也同样贬低了自己的价值。
   
     看《窃明》，人们绝非只是享受叙事的酣畅淋漓、翻转袁崇焕印象的惊讶痛快，主角的冷幽默和YY的代入感……在这之外，还有一种东西是真正历久不衰，且让人一看再看的。我相信，有很多读者和我是一样的感觉，在网络版之后，又买了实体版，而且还一遍遍的读这本小说的。为什么？我想，是因为里面有一种精神，一种我们可能已经遗忘了，甚至背叛了的精神。这种精神在黄石把自己的兵法写下来，且一遍遍计算自己可能拥有的土地时，第一次震撼了我。这个情节，将整个穿越历史小说的固有套路作了
升华，也让我真的感到了一种精神？什么样的精神？
   
     ——是民族的精神！
   
     是我们祖先的精神，书中的那段话“　传说中的三代贤王带着上万人走下黄士高原时，西方的竞争者巳经是幅员辽阔的大国，已经发展出了璀璨的文明。但就是这一万多华夏先祖，用了不到千年的时间就走到了世界的前列，他们所过之处，野蛮都被转变成了文明。
     　　华夏的祖先构造了精美的城市和建筑，发展了美术和雕塑，记录了天体运行的规律，创造了文字和音乐，出现了航海、纺织和工商。如同黄石的父亲把祖先的姓氏传给他一样，黄石也要把这姓氏传给自己的子孙。华夏人心目中的中华文明也是这样的神圣和沉重，华夏的子孙崇拜着他们的祖先，并把这些珍贵的文化遗产代代相传。
     　　可惜黄石的前世，满清本是连一个自己文字都没有的愚昧透顶部落，华夏的中国被一个最野蛮、落后、愚昧和黑暗的蛮夷窃取了。印入这些野蛮人骨髓中的自卑让满清历代统治者疯狂破坏华夏的文化，从音乐到文学，从建筑到数学……所有的领域中国本来都是领先世界的，但在满清统治者恶毒地毁灭下，中国竟从世界的顶峰一直跌落到谷底。”
   
   
     这才是真正让我感动的地方，在此之前没有一个作者曾经给过我这样一个答案，经过这么多年的“后清”化，有人这样告诉过我们吗？看看前段时间沈阳搞的那个满族文化节，别忘了在那些没有辫子的人脚下，曾经倒下了多少我们的同胞。我可以容忍留下努尔哈赤、皇太极们的陵墓，但请不要把他当做自己的荣耀，即使有这种荣耀，他也不属于我们。就像铁木真一样。
   
     作者为了一句“如果……难倒真的不会……”而坚定了自己写《虎狼》的决心，自然历史存在无数可能，现实中存在的一切也在验证并支撑着这种看法，我尊重且理解作者的初衷，但我不得不说，如果你真的是因为这个，为什么不去开一本新书呢？同样可以写下你的反思，你对权力集中于一个人的手中而做出的反思，你对这个王朝更替的看法。历史向着这里前进，历史也同样可以向着另一个方向前进。你的不能，或者你的“反动”不过只说明了你的人生观和世界观是向着这里。而我的不喜和坚持，也同样在说，我在期盼着另一个可能的未来。

2010年05月06日

第一财经日报：你怎么看去年自己参与的其他定向增发股票，像华电国际(4.23,-0.03,-0.70%)现在也开始亏钱了。


刘益谦：我承认，这是我去年最不应该买的股票，当时买是因为整个市场预期比较好，价格也不贵，纯粹是投机。买完了以后，观察华电国际在这段时间的股性，很不活跃。从投资角度来说，买这个比买地产股还要失败。地产股虽然亏得多，但回来的机会也大，买华电国际，亏不了多少，但赚也赚不了多少，有什么意思？

第一财经日报：今年还会参与定向增发吗？ 　　刘益谦：有，马上要去参与了，过两天去看公告就知道了。我们是一直要参与下去的，现在市场不好对我来说机会更大。我买地产股为什么亏，就是在市场太好的时候去买。

---- 看不懂创业板 ---

第一财经日报：你对大盘的后市怎么看？
刘益谦：我认为整个下跌空间不会很大。在去年展望今年整年行情的时候，我就认为今年市场机会不大，3000点左右是价值中枢的点位。今年在3000点以下的机会肯定少于在3000点以上的机会。
整个市场的萎靡是由地产股引发的，房地产触及的行业太多了。从经济复苏的角度来看，目前肯定比去年好很多，往下掉的空间相对来说很窄了，地产、 金融从估值来看再下跌的空间已经不大了，除了创业板。

第一财经日报：你不做创业板吗？前段时间在主板萎靡的情况下它还一枝独秀。

刘益谦：做投资总要有价值理念在里面，为什么要买？比如买一件衣服，如果去买一个有四只袖子的衣服，能用来干吗？

涨得好不一定值得投资。创业板是什么东西，我到现在还搞不清楚。为什么这么贵我搞不清楚，为什么会涨我更弄不清楚。买的人都是不怕死不怕风险的，投机的成功概率也有，但这与我的投资理念不相符。

7倍 Leverage, 8% interest rate ( 2010-05-20 )

10亿资金撬动70亿投资  

出身草根的刘益谦,是真不懂得害怕,还是故作镇定,不得不让人打个问号。因为,其参与定向增发的资金,大部分并不是其本人的。

今年7月,刘益谦斥资近16亿元持有的保利地产和首开股份,即到12个月解禁期。按照刘益谦过往的操作风格,解禁期一到,他都会选择出货。如2006年12月,新理益持有的130万股海马股份(000572,股吧)解禁,刘益谦选择第一时间抛售,价格在5元左右,而此后海马股份一度涨到36元。

深谙股市操作的刘益谦何以如此迫不及待呢？原因无外乎资金压力。
早在10年前参与法人股拍卖时,刘益谦即深谙通过法人股质押打造资金链的秘笈,即“将所持法人股质押给担保公司、银行等金融机构以盘活资金”。

早在2001年9月份,新理益即两次将当时的百科药业3050万股法人股质押给上海兴中担保租赁公司和上海中泰担保公司;2003年6月23日,新理益又将安琪酵母(600298,股吧)1950万股法人股质押给中国光大银行海口支行。

根据百科药业和安琪酵母当时的每股净资产计算,新理益可获得的银行贷款,或不少于亿元。
而去年以来的近10次定向增发,刘益谦更是将质押、担保的杠杆效应,发挥到了极致。

“我用了10个亿的资金,撬动了70个亿的投资。”今年1月,刘益谦曾这样对媒体表示。

以京东方为例。今年2月27日,京东方A发布《股东所持公司股权质押》公告,称公司股东上海诺达圣信息科技有限公司（刘益谦为实际控制人）已将所持有的公司有限售条件流通股7亿股质押给上海国际信托有限公司,质押登记手续已于2月26日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕。

保利地产年报亦显示,刘益谦已经将其所持有的4500万股保利地产质押。

“我是把股票买完之后,全部押给信托。像保利地产,10.8亿押给信托公司,拿回来6个多亿,这成为参与金地集团增发的现金来源。金地集团增发用了4个多亿,再押给信托,拿回来2.5个亿。”刘益谦在接受媒体采访时表示,正是利用将股权质押给信托公司获取后续资金,即先用自有资金参与增发,所得股份通过信托抵押方式部分变现,再将变现资金投入下一次增发。
再以浦发银行为例。刘益谦认购浦发银行定向增发股票花了15.2亿元,通过信托融资,即拿回10.45亿元,相当于自己只花了5个亿。

公开资料显示,刘益谦主要通过位于北京的中诚信信托有限公司和上海国际信托有限公司做信托融资。

而通过信托融资的成本在8%左右,如果刘益谦通过信托融资60亿元,一年的成本需要4.8亿元。如果其参与定向增发的股票出现亏损,以刘益谦自有资金10亿元计算,其承受的压力可想而知。

刘益谦的定向增发组合

　附表1_刘益谦的定向增发组合

资料来源:本报整理

代码 简称 增发基准日 总数量 申购数量 发行价 基准日 最新价 （万股）

000725 京东方A  2009-6-9     500000   70000    2.4    5.05     4.03

000514 渝开发   2009-6-11    11394.8   2000    9.6    12.05    10.1

600048 保利地产 2009-7-16    33200    4500     24.12   29.58   15.35

600376 首开股份 2009-7-21    34000    3500     13.96   26.08   14.86

600383 金地集团 2009-7-30    30257   3400      14      17.46    12.57

600000 浦发银行 2009-9-30    904160   9172    16.59    19.65   19.31

600158 中体产业 2009-11-3    16000    11800    7.1     8.91     9.21

600027 华电国际 2009-12-1    75000    10000    4.7     5.58     4.26
 
600875 东方电气 2009-12-1    11993    800      42.07   46.47    49.07

000851 高鸿股份 2009-12-16   7300     870      6.7     10.45    9.67

600100 同方股份 2010-5-11    5000     5000     21      23.42    26.82

2009年会于4月17日-19日

记者：您觉得一季度是经济的底部吗？

许小年：我不认为是底部。

记者：那可能后面还会更低，就是那个季度的增速。

许小年：有可能。

记者：还有可能会更低？

许小年：有可能。

记者：那需要再进一步的经济刺激吗？

许小年：我早已经说了， 根本就没必要，根本没必要刺激经济。

记者：因为没用是吗？

许小年：凯恩斯主义，没用。因为1998年我们已经经历过了，我刚才没有时 间讲，1998年我们靠什么走出这个低谷？1998年虽然政府有采取扩张性财政政策，但是根本的原因，1998年我们走出低谷，第一叫做房改，一个房改创 造了多少投资机会，一个房改释放了多少民间需求，我们都有数字的。第二年房地产投资，马上就反弹，从前一年的负数一下反弹到15%，房改释放民间投资。

第二件事是2001年中国加入WTO，国外需求把中国经济拉起来了，而住房 的需求，住房的投资的上升，对其他行业的带动是非常大的。所以我们不需要政府发钱，民间有的是钱，政府需要放开，给市场一个机会，给老百姓一个机会，中国 经济很有希望。

从将军到奴隶

从将军到奴隶，我的MBA生涯(2007年)

牛市，我带着对就业报告上数字的无限敬仰开始了我的MBA之旅。我工作时间并不很长，但由于我在 某个细分市场上是当时国内仅有的几个具有一年左右经验的人，当时拒绝了无数机会。之所以做出这个选择，一是感觉从长线看，这个细分市场毕竟只是一个细分市 场，我想有更长远的发展，哪怕放弃这么多眼前的机会。二是对就业报告充满了憧憬，虽然当时我也知道里面必定有不少水分。

于是，我来到了某 个全球排名靠前的中国商学院。学习过程没什么特别值得说的，但有两件事情给我印象深刻。第一，就业指导让我有些吃惊。上来让我认清现实，降低要求。当时， 我心里还带着狂据无数雇主的傲气，也没太注意。但之后，该校负责就业的教授在暑假实习时竟然明确公开对同学们说，以他多年人力资源经验，若他是人力资源经 理，他宁可选一个多两年相关经验的，也不会选一个多一个MBA学历的，除非是投行或者战略咨询。我感谢他的真诚，但要接受，多少有些难。因为这些，我开始 调查上一届毕业生的实际就业情况，结果让我吃惊，大部分人毕业后与入学前，从公司档次和职位上，看不出明显的进步，有好些甚至是有些退步，转行的，也不太 像是自愿的，因为往往是热门行业转到非热门行业，至于function，能转的极少，换言之，想通过MBA转行的，绝大部分没有成功，很多是转行业不转 function，例如甲行业的hr,到乙行业做hr。至于薪水，我不想去猜测，因为我也不知道具体每个人多少，但当我看了一百多个人的前后公司职位后， 要让我相信总体翻倍，是需要非常大想象力的。

第二，教授水平，我持保留态度，最主要是因为08年他们对资本市场的观点，与实际走势相差太 大，比如有位教授在课堂说，他30美元抄底了花旗银行。当然，个别教授在特定领域还是有真功夫的，这个我与一些emba交换了看法，他们也基本这个看法。

临 近毕业，我的噩梦开始了，很大程度上，不是因为金融危机。我发现，雇主们不value这个花了我一两年的mba，猎头推荐来的职位，跟不念差不多，薪水只 有从前的1/2。几个比较熟悉的猎头私下干脆跟我说，我真不该去浪费这一两年（因为私下，所以他们直接用了浪费两个字），我离开职场一年半，不但竞争对手 成长起来，我不再是市场上难找的货，而且我自己也少了两年工作经验，否则他们可以有更好的职位（要求多两年工龄）。一开始，我也不是太在意，因为我的初衷 是长线发展，短期吃亏点也无所谓，再加上之前多少有些心理准备。

但后来，我发现越发受到打击，面试也面了一些，但没有一个value这个 mba学历的，薪水更是大不如前。我想，世道不好，先就业再择业吧，用温总理的话说，共度时艰吧。但随着金融危机的深化，原先一半薪水的岗位都找不到。一 步都迈不出去，谈何长线？

临近毕业，希望却越来越渺茫，我怎么去养活我自己和我的家人。当然，如果说谁的责任，那主要是我自己，谁也没有 拿枪逼着我去念。但是，之前种种公开的信息，又是多么诱人，即便我这样入学前对各类消息做了大量研究的，也觉得好。

我不怕吃苦，更不怕别 人看不起，但我觉得对不起一年多来支持我的家人。如果世上有后悔药可以吃，我宁可再付20万学费去买一粒。

不过，客观点说，这个商学院目 前仍是亚洲性价比最高的，相对来说。

将军二字,不算过分,至今该细分市场上能找到的经验人士,也就是18个月经验 --- 我据了他们来中欧后,各公司找不到人逼急了自己培养的.

奴隶二字,也不算过分,细分市场,没那么多需求,现在市场的确在急聘,但是级别更 高,要求3年以上相关经验,换句话说,我不念中欧,我还是市场上唯一的 candidate,我念了,我工龄够不上,没资格了.所以到现在一个offer都没有,不是我想闲着,我是被迫闲着,ok?有意思的是,我想跨出行业或 者function招个工作,哪怕1/4薪水先做着,都找不到.靠mba转行业,完全不可行!有些哥们又要提到我眼界问题,眼高手低了.天地良心,我标准 放了够低了.也许是我祈祷不够,烧香不够,落得这么大个反差,有意思的是,这个中欧mba的文凭,他们完全不看,还是跟我说工龄不够,肺都要气炸了.

另 外,说我很傻恨天真,我想说,您只是lucky,今年毕业的有跟你原先一个公司出来的,背景差不多,我想中欧招他就是想再送个人去麦肯锡吧,然而到现在他 也没一个offer,换句话说,您能够气定神闲地说话,恐怕仅仅因为您是05年念的,否则您恐怕跟哥们我一个处境.即便今年拿到咨询offer的少数人, 几乎都是8,9年工龄了,原先都至少是manager,现在跑去咨询公司做junior associate,算进步了?

我刚来中欧,cdc那副盛气凌人的样子我就极不满意,无非向我传达这么个意思,像我这样年轻的,中欧录取我是我的造化,真是造化弄人,我当年要是没这个造化,也不 会今天这副田地了.

前面又有哥们说,教授水平不好正常的,难道我们花了这么多钱,就是来听一些水平不好的人说话?07届有个人,就是为了 学习选股票来中欧的,后来他读了一年退学了,临走给大家发了信,说他觉得中欧教授无法教会他选股的技能.当初我们都对他付了钱花费了一年半途而废不理解. 现在我们都叫他"赵丹阳".

我很傻很天真吗?我做入学决定前用来研究是否该来的时间比你们任何一个都多.但还是那句话,信息对称吗?比如 去年06届报告上有个"里昂证券",我不告诉你们她是去做客服的,而且连个客服经理都不是,你们会怎么解读?去年有两个去平安私募股权基金的 associate,之前一个工作了8年,一个10年,都是中高级管理层了,他们去做associate,薪水翻倍了?